登康口腔(001328):聚焦口腔大健康品类延展 抗敏龙头前景可期
投资要点
公司为抗敏牙膏绝对龙头,向口腔大健康全产业链稳步迈进登康口腔主要从事口腔护理用品的研发、生产与销售,是中国具有影响力的专业口腔护理企业。旗下拥有 “登康”、“冷酸灵”、 “医研”、 “贝乐乐”、 “萌芽”等知名品牌,产品涵盖牙膏、牙刷等,并大力开发电动牙刷、口腔抑菌膏、护理液、牙齿脱敏剂等新兴口腔护理产品,同时拟向口腔大健康全产业链外延发展。公司核心品牌“冷酸灵”为我国抗敏感牙膏市场绝对龙头,在抗敏感牙膏细分领域拥有60%左右市场份额,其他自主品牌份额在行业内也均处于头部梯队。业绩端看,2019-2022 年,公司营收由9.44 亿元增长至13.13 亿元,CAGR 达11.64%;归母净利润由0.63 亿元增长至1.35 亿元,CAGR 达28.69%。公司营业收入稳步增长,且利润端受高毛利率产品销售占比提升驱动表现更优。
口腔护理行业潜力深厚,国产品牌崛起正当时2016-2020 年我国口腔护理行业规模由496 亿元增长至884 亿元,CAGR 达15.54%,且预计至2025 年行业规模有望扩容至1522 亿元,2020-2025 年CAGR预计为11.48%。我国口腔护理行业空间广阔,并且伴随我国牙科患者人数持续增长,人均口腔消费支出较发达市场差距收窄,我国口腔护理行业后续有望延续较快成长节奏。行业趋势上看,儿童产品伴随渗透率提升规模有望持续扩容。电动牙刷产品后续有望高速增长,预计至2025 年我国电动牙刷行业规模有望增长至466 亿元,2020-2025 年CAGR 预计为20.29%,定价大众及中端产品增速或领先。同时我国口腔护理产品向专业化及功能化升级,及品类日趋多元化,为行业带来较多增长机会。格局方面集中度相对较高,外资品牌受产品升级节奏慢及多元品类布局方面劣势份额下滑,国产品牌份额持续提升。
(相关资料图)
抗敏感技术绝对领先,产品向高端化及品类多元化发展公司积极布局抗敏感3.0 技术矩阵,并打造了以抗牙齿敏感技术为核心的“1+X”核心技术壁垒,技术驱动冷酸灵在我国抗敏感牙膏领域份额绝对领先。
我国抗敏感牙膏销售额增速快于牙膏行业整体增速,预计后续随抗敏感牙膏行业规模扩容,公司优势业务抗敏牙膏预计对公司收入贡献度持续提升。同时公司紧抓行业产品高端化及功能化趋势,持续推动自身产品升级,带动产品销售均价提升。并且积极布局电动牙刷、漱口水、牙线棒、脱敏剂等高增品类,顺应行业品类多元化趋势,后续有望成为公司业务增长重点补充。
线下渠道壁垒深厚,线上多平台协同并举
线下渠道方面,公司经销商稳定性高且盈利性强,公司持续贡献收入的经销商数量稳定在344 家,对公司整体营收的贡献比例长期在60%以上,且经销商毛利率水平稳定在40%以上。公司通过自身直供模式及2000 余个区/县的分销商,实现了对数十万家零售终端的有效覆盖。同时公司渠道充分下沉,以独特的县域开发模式打造了公司在三四线城市等下沉市场的渠道壁垒。线上渠道平台结构日益均衡,由聚焦天猫平台向天猫、抖音、京东、快手等全平台布局,截至2022H1 公司抖音/天猫旗舰店/天猫超市/电商经销商/京东自营收入占比分别为33.21%/24.78%/ 14.44%/ 13.11%/ 9.41%。当前口腔护理产品在抖音及快手等品台销售增长迅猛,我们看好公司通过布局抖音、快手等增长势能强劲品牌带动公司电商渠道收入持续高增,成为公司收入增长的重要驱动力。
品牌形象深入人心,新签代言人及数字化营销抢占年轻消费者心智公司冷酸灵品牌是行业率先荣获“中国名牌”称号和“中国驰名商标”认定的品牌之一,其广告语“冷热酸甜、想吃就吃”已深入人心。同时为迎合年轻一代消费者对口腔护理产品颜值、IP、明星代言等方面需求,公司以“国潮”为基推动品牌焕新升级。通过签约代言人吴磊、与火锅和国博等跨界整合营销、推出猫爪刷爆款产品、及与B 站整合营销等方式推动公司品牌在年轻消费人群认知度提升。未来公司将加速向全域数字化营销转型,持续加大对微信、微博、抖音、小红书、B 站、知乎平台数字化内容平台运营,并通过精准营销助力消费者对公司品牌认知进一步焕新提升,推动公司市场份额稳步增长。
盈利预测与估值
公司为抗敏牙膏领域绝对龙头,后续通过产品持续高端化升级及多元化品类布局,渠道端进一步完善下沉市场布局并切入抖音等势能强劲线上平台,后续增长潜力充足。我们预计公司2023-2025 年收入分别实现15.09/17.36/19.85 亿元,同比增长14.91%/ 15.06%/ 14.29%;归母净利润1.59/ 1.86/ 2.18 亿元,同比增长17.94%/ 17.10%/ 17.12%,对应当前市值公司PE 分别为36/ 31/ 26X ,首次覆盖,给予“增持”评级。
风险提示
行业竞争加剧、新品研发不及预期、原材料成本大幅波动、销量及价格提升不及预期、募投项目进展不及预期。
标签:
推荐文章
- 登康口腔(001328):聚焦口腔大健康品类延展 抗敏龙头前景可期
- 燃料电池相关公司十强是哪几家_四季度净利率排行榜_速看
- 春光科技:公司二级市场股价走势是受多方面因素影响的,公司目前生产经营正常|环球快报
- 领了失业金还能领失业补助金吗 失业金和失业补助金可以一起领吗?_世界快资讯
- 公司问答丨快克智能:公司机器视觉制程设备将AI深度学习技术、机器学习技术融合到传统视觉算法中
- 最高检:依法加大对危害计算机信息系统安全、数据安全犯罪的惩治力度|天天观速讯
- 【光明时评】破除就业歧视,提升就业质量 播资讯
- 高画质+零仰角+便捷装+免维护 理光PJ RU330/RU336ST系列投影机全新上市_天天速看料
- 环球滚动:N高华首日跌8.42% 成交6.06亿元
- 淄博烧烤店员工超负荷工作停业休整三天 老板:“保命”要紧
- 人民币兑台币今日汇率(2023年4月18日)
- 荸荠生吃吐渣吗?
- 厦门有几个大学地图 厦门有几个大学|视焦点讯
- 重庆工商大学派斯学院怎么样知乎_重庆工商大学派斯学院怎么样
- 2023年北京市第二次高中学考合格考5月8日起网报
- 景甜,收复失地_全球速读
- 吉林:“服务企业月” 税务再加力 焦点快播
- 异径弯头下料视频 异径弯头_世界快看点
- 每日快报!温暖的时刻作文600字寒假生活 温暖的时刻作文600字
- 天天最资讯丨德约科维奇瓦林卡法网 德约科维奇瓦林卡
- 消息称索尼今年将发布 A9 III、A7C II 等 5 款相机新品
- 当前看点!智能与绿色建筑文集2_对于智能与绿色建筑文集2简单介绍
- 宋彩焕
- 【天天速看料】片仔癀现4854.48万元平价大宗交易
- 筑牢国家安全屏障 衡阳县多形式开展全民国家安全教育日活动 今亮点
- 肆无忌惮的网络霸权——起底美国“黑客帝国”真面目-环球头条
- 当前速递!长沙可以办理组合贷款的商业银行有哪些?
- 国药一致:一季度净利润3.62亿元 同比增长43.53%
- 速讯:汉王发布图像识别电子枪PK Gun:四种模式、多端连接,售286元
- 每日热议!当日快讯:港股午评:指数低开高走,恒指涨0.54%,汽车、金属与采矿板块走高,建筑材料、生物科技板块领跌
- 环球即时看!三一起重机:12吨入门吊车,号称两年多就能回本
- 天天热议:2023广州周柏豪演唱会攻略(门票+时间+地点)
- 姚明回应两队消极比赛:十分痛心
- 2023中国(潢川)稻米粉食品产业发展大会参会人员到潢川县实地观摩-全球热点
- 开评:三大指数集体低开 家用电器板块涨幅居前
- 热头条丨云南腾冲作为第13届“中国旅游日”主办地 掘文旅资源提升旅游品质
- 管好用好民生“钱袋子”
- 五年级下册英语单词表_5年级上册英语单词表
- 天天滚动:梦幻西游女魃墓技能释放顺序-梦幻西游女魃墓技能怎么样 梦幻西游女魃墓技能介绍
- 致敬卢卡库&反对种族主义,莱切球员进球后模仿卢卡库动作
- 宝宝多大可以吃葱?
- 准备抢券啦!百万体育消费券大派送即将来袭
- 实时:宣亚国际(300612.SZ):控股股东拟减持不超3%股份
- 天天讯息:菜板用什么材质的最好最安全(菜板用什么木材最好)
- 聚焦胸部疾病、推动协同创新!国家级顶尖水平医疗团队进驻盐田
- 特斯拉上海储能超级工厂开始招聘,涵盖产品研发、智能制造等岗位_全球热资讯
- 美方应全面澄清其全球生物军事活动(钟声) 天天新资讯
- 全南县气象台发布大雾黄色预警信号【III级/较重】 每日看点
- 天天即时:“扬州十大经济新闻人物”揭晓
- 世界信息:奈何桥歌曲视频_奈何桥歌曲
- 全球即时看!读后感500字优秀范文(3篇)
- 欢乐道场
- 全球热推荐:苏州市稳步推进数字人民币试点工作 累计交易金额5104.67亿元
- 环球微速讯:旅游 | 大同阳高:有艺术有生活,走进不一样的塞北小村
- 新领域新模式发展迅速,本币结算传递更多互信,中巴合作充满新机会-焦点快播
- 乌克兰危机致去年乌GDP下降29.1%
- 现在的初中生思想真的太开放了 全球速讯
- 天天视点!通知公告丨关于组织举办5A级社会组织交流学习活动的通知
- 海创药业:融资净偿还91.11万元,融资余额1174.95万元(04-14)
- 鳍字怎么读 鳍是什么字怎么读 今日热讯
- 万年青2022年度净利润下降75.6% Q4亏损拖累全年业绩_环球快报
- 怎样变白女生学生 变白小妙招女生学生
- 洛川县:立足资源禀赋 用好帮扶力量 推进乡村振兴_世界实时
- 凯龙股份: 独立董事对担保等事项的独立意见
- 4月14日北向资金买卖前十成交榜
- 犀牛看市0414:三大股指微涨 半导体板块集体疯涨 动态
- 环球热点!吴京电影大全收看_吴京的电影大全
- 唯品会4.19品牌特卖节即将开启:部分商品开年至今折扣新低,大牌爆款低至1折
- 【时快讯】当前速读:灵动岛或引入Siri交互界面,使屏幕内容保持完整视图
- 为现象级作品注入新活力,《不眠之夜》上海版迎来第1600场纪念演出
- 天天简讯:佛山机动车在抵押期间能否过户?
- 新乡市粮食和物资储备局原副局长赵本哲涉嫌严重违纪违法接受审查调查
- 马保国败阵直播间,市场拒绝了“审丑流量”| 新京报专栏
- 观天下!她是央视主播,退休5个月后客死他乡,临终留26字遗言让人警醒
- 每周AI大事件 | 国产大模型热战开启、AI监管规定来了、马斯克入局AIGC大战_当前热门
- 《诗经·小雅·鹿鸣》:“我有嘉宾,鼓瑟吹笙” 世界即时看
- 预订火热 “五一”国内游订单量追平2019年同期
- 餐饮品牌年度工作计划(汇总41篇)
- 老里打趣:会尝试从女婿那套点篮网战术 若行不通让外孙女试试
- 【世界报资讯】活动“终极进化大作战”(2023年4月14日开启)
- 全球快资讯:宇新股份:一季度归母净利润同比预增26.31%45.26%
- 港股概念追踪 | 3月航司运营数据披露 市场处于持续回升状态 把握需求复苏带来的右侧投资机会(附概念股)_天天要闻
- 主持人新闻稿件播读范文(热门22篇) 焦点热文
- 当前快看:第133届广交会展览面积创历史新高 启用D区展馆
- 【全球新要闻】索尼发布4K HDR旗舰基准监视器BVM-HX3110
- 东方基金许文波:关注"真创新"医药医疗企业
- 观天下!张家界:虽然不能献血了 但我要做一名行走的无偿献血宣讲员
- 防水行业将迎来最好的时代-环球消息
- 港股异动 | 石四药集团(02005)涨超4% 腹膜透析液获批通过仿制药质量和疗效一致性评价 简讯
- 北京大学图书馆陈建龙_朱强 北京大学图书馆馆长 每日热讯
- 西班牙68岁女星用去世儿子精子找代孕生了个孙女,引各界哗然!
- 世界新动态:曝功夫巨星老婆出轨偷情!在自家别墅发生关系,亲热时老公在楼下
- 动态焦点:弘业期货:铁矿石短期内维持偏弱震荡
- 当前动态:快速重拾 Tmux
X 关闭
资讯
X 关闭